师生心理学江湖：对话手册 第125章 课· 300％利润照跌不误？菜场大妈早参透的股市门道

——净利润暴增300%，股价却跌15%？菜市场大妈都懂的股市阴阳道，藏在一锅猪肉炖粉条里

刘佳佳盯着手机屏幕，指甲掐出四道白印，钢化膜的裂纹像极了牧原股份的K线图。上周重仓买入时，财报上净利润同比增长300%的黑体字闪着金光；现在账户浮亏15%，早餐摊的豆浆喝起来都掺了黄连，咽下去喉咙发苦。

教科书说市盈率低于10倍是价值洼地啊！她对着窗玻璃叹气，倒影里的自己眼眶通红，眼下乌青像被人打了两拳，活脱脱一只被雨水打湿的兔子。窗台上的多肉皱巴巴的，仿佛也在为她的账户默哀。

教授刚用粉笔在黑板画完太极图，粉灰在阳光里跳着碎步舞。他举起一张打印的K线图，边缘的咖啡渍晕成褐色，像极了牧原股价那道难看的下行曲线。

你们觉得这是业绩和股价的背离，他突然提高声音，像揭开炖肉锅的盖子，热气地涌出来，其实是没看懂股市里的阴阳道——财报里的，早就藏着股价的。就像一锅猪肉炖粉条，肉香飘满楼道时，火候可能已经过了，再炖就要糊锅。

窗外卖菜大妈拖着长音吆喝：新鲜猪肉便宜卖咯——十五块一斤——，声音钻进教室，和教授的话撞了个满怀。

今天就借着这锅猪肉炖粉条，聊聊财报里的阴阳密码：为什么净利润暴涨，股价却跌跌不休？为什么你盯着红烧肉流口水时，市场早已端上凉拌菜？更重要的是，当你捧着财报当圣旨时，那些被忽略的，恰恰是股市给你的救命警示。

一、当你捧着业绩大增的财报时，市场已在算下一锅的账

财报是后视镜，股价是前挡风玻璃

这到底是为什么啊？刘佳佳的马尾辫甩动着，发梢扫花了顾华笔记本上的K线图。她把手机怼到同学眼前，绿色的-5.6%像只吐信子的毒蛇，牧原去年净利润300亿，是前年的三倍！市盈率才9倍，按巴菲特的理论，这就是送钱啊！

教授把粉笔地掰成两段，一段写，一段写：财报说的是上一锅肉有多香，股价反映的是下一锅肉够不够吃。牧原去年的利润，就像今早闻到的肉香；可市场早就看到猪肉价格从20块跌到12块，算着下一锅肉可能没那么多了，股价能不跌吗？

他指向窗外的猪肉摊：上周五花肉25块一斤，这周就20块了。大妈说养猪的太多，供大于求——这就是股市在算的账。

顾华推了推眼镜：美团一季度净利润涨87%，股价却跌5%。因为人民日报说别内卷了，市场在想下一锅可能要加监管这把盐，再香的肉也会变味。政策风险旁画了个歪歪扭扭的盐罐。

《道德经》说反者道之动教授的粉笔灰落在太极图的眼里，牧原的净利润涨到三倍，就像肉炖得太烂，再炖就要散了。市场怕的不是现在的肉香，是肉香太浓，后面可能没肉了

刘佳佳突然了一声：上个月超市五花肉18块一斤，我囤了五斤，这个月降到15块，我妈骂我不会看行情——原来我在股市犯的错，在菜场也犯过！

二、你盯着市盈率低的数字时，没看到锅里的水快烧干了

市盈率低可能是，但会让水很快烧干

可市盈率低总没错吧？廖泽涛举着平板电脑，9倍市盈率，意味着9年就能收回成本，这在行业里算很低了！

教授从讲台下拿出砂锅，半锅清水漂着几粒枸杞，放在酒精灯上烧：这锅水是公司利润，现在看着挺满；火是行业周期，现在很旺。你觉得市盈率低是水多安全，可没看到火太旺，水很快会烧干。

他指着水面：牧原的市盈率低，是因为现在水多（利润高），可火太大（猪肉价格下跌），用不了多久水就会变少（利润下降）。到时候市盈率可能就不是9倍，是90倍了——市场比你先看到了锅底。

小景云捡起掉落的发夹，眼睛亮晶晶的：我奶奶炖肉总说火大了肉柴！养猪也一样，价格太高大家都来养，火就太旺；价格太低大家都不养，火就太小。牧原现在就像火太旺的锅！

这姑娘说到点子上了！教授笑了，心理学上这叫确认偏误——你一旦认定市盈率低就是好，就像戴了有色眼镜。牧原的利润增长靠猪肉涨价，不是养猪效率提高，就像肉香靠香精，不是肉本身好。

廖泽涛盯着能繁母猪存栏量的数字，表情像被泼了冷水：农业部说能繁母猪数量连续6个月增长，半年后生猪供应大增，价格还得跌……我当时怎么没看到这个？

教授关掉酒精灯，砂锅里的水降了一截：水还在冒泡泡（利润还在增长），但火已经关了（价格开始下跌）。聪明的人会提前关火，笨的人还在等水烧开——股市里的钱，就是这么被送给聪明人

三、当你把政策风险当耳边风时，监管的已经举起来了

政策能突然给你的锅加个盖，再旺的火也烧不起来

就算猪肉价格跌，也不至于跌这么狠吧？顾华滑动着美团的K线图，一季度净利润82亿，多漂亮的数字！就因为被点名别内卷，股价就跌5%，太敏感了吧？

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